Inflation targeting and core inflation

Abstract: This paper examines the interaction of core inflation and inflation targeting as a monetary policy regime. Interest in core inflation has grown because of inflation targeting. Core inflation is defined in numerous ways giving rise to many potential measures; this paper defines core inflation as the best forecaster of inflation. A cross-country study finds before the start of inflation targeting, but not after, core inflation differs between non-inflation targeters and inflation targeters. Through conditional regressions, inflation expectations as measured by core inflation have not changed with the advent of inflation targeting nor do they differ from non-targeters.

Résumé: Ce texte examine l'interaction entre l'inflation sous-jacente et l'utilisation de cibles de maîtrise de l'inflation dans un régime de politique monétaire. L'intérêt pour l'inflation sous-jacente a crû à proportion que l'utilisation de cibles a crû. L'inflation sous-jacente est définie de bien des manières et se prête à plusieurs mesures potentielles; ce texte la définit comme le meilleur prédicteur de l'inflation. Une étude transversale de plusieurs pays révèle que l'inflation sous-jacente diffère entre les pays qui ont des cibles et ceux qui n'en n'ont pas avant qu'on commence à cibler mais pas après. Via des régressions conditionnelles, on montre que les anticipations d'inflation telles que mesurées par l'inflation sous-jacente n'ont pas changé avec l'arrivée du ciblage et qu'elles ne diffèrent pas de celles des pays qui ne ciblent pas.

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